钮文新:市盈率诉说中国经济积极变化

6 钮文新 2017-8-21 10:44:20

投资者经常会在新闻报道当中看到这样的说法:中国经济总体运行平稳,供给侧结构性改革深入推进,转型升级步伐加快,经济发展的稳定性、协调性和可持续性增强。不只是国家经济部门给出这样的判断,现在国际货币基金组织也在说“中国经济的可持续性大大增强”。

或许股市投资者对这样的判断总是将信将疑,甚至可能会用过去经历过的经济热度去评价今天的情况。我认为,这是不对的。因为今天不是昨天,也不可能再有昨天,这就是中央为什么经常说“要适应新常态”的关键所在。注意,最该“适应新常态”的人群就是股市投资者,因为固定收益偏好的投资者更加在意企业过去的积累、现金流和安全性,而不像股票投资者,更加注重那个“看不见摸不着”的企业未来。如果股票投资者不能“适应新常态”,那你将看清机会,进而变成“或赌或躲”的跟风人。

我们可以负责任的说:中国经济确实“总体平稳、供给侧结构改革正在深入推进,而且转型升级步伐加快,经济发展的稳定性、协调性和可持续性也正在增强”。这个判断,大量宏观经济数据可以证实,但对投资者而言,研读宏观经济数据未免很是枯燥而复杂,经常会感到一团雾水。没关系,今天我们就用很简单的、而且是您每天必须关心的一组数据告诉您,上述判断是完全正确的。

什么数据?我依据“万德数据”统计了一下,我们来看两张图。

钮文新0821-1.jpg

钮文新0821-2.jpg

第一张图说的是创业板的走势情况和其平均市盈率的变动情况,我们发现一个非常积极的变化:今年1月初到7月30日,创业板指数跌幅为11.51%,但市场平均市盈率下降了14.04%;同样是这段时间,中小板指数上涨了9%,但市盈率却下降了0.96%。注意:无论是创业板指数跌的少、市盈率跌得多,还是中小板指数上涨、市盈率下跌,这都是明显的“背离”走势。

如果我们看到这样的“背离”,我们应当如何评价?是积极的变化,还是消极的变化?当然是积极的变化。创业板和中小板这种“背离”走势说明:指数下跌速度慢,而股票价值上升快;或者指数上涨,而股票价值上涨更快。这当然是大好事,这不仅预示着这两个板块的投资价值迅速修复,而且在这种“背离”的背后,实际预示着中国经济状态正在发生积极的变化。

第一,“背离”实际说明中国中小企业、创业企业不只是靠股价下跌而降低市盈率、提升投资价值,更有依靠利润的增长减低市盈率、提升投资价值。

第二,“背离”真实地证明中国经济结构转型升级的实际存在,因为,中小创企业基本属于非传统产业,它们利润的提升,规模的扩大,当然说明中国经济转型升级正在一个积极的过程当中。

第三,中小创企业的不断长大,一定是稳定中国经济增长的重要力量。

所以,我们应当对中国经济坚定信心。历史证明,在市场经济条件下,信心比黄金更重要。因为,只有信心十足,社会公众就会加大投资和消费,经济就会良性循环,而把每一个人的信心汇集起来就是中国经济的信心。股票市场也是如此,有信心的投资者越多,股价上涨的动力越充足。所以,许多积极的经济变化每天都会通过数据告诉我们,这一点应当引起投资者高度关注。

(主编 张学光)

1